重磅！1年定期下破1%；险资长投，加速！4月，外资转为净买入；提升12倍！茅台，346亿

来源：光大证券微资讯

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1、建行5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。另据报道，招行也下调了存款利率。

2、保险资金长期投资改革试点按下快进键。据财联社独家获悉，近日，国家金管总局批复同意新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点。从业内了解到，中邮保险资产等多家险资正在积极争取保险资金长期投资三期试点资格。截至目前，已有国寿资产、新华保险先后获批。业内透露，200亿规模的鸿鹄基金二期计划近期入市，此外，阳光保险拟设立私募证券投资基金，总规模200亿元。

3、据金管总局公布的信息，截至一季度末，保险公司资金运用余额为34.93万亿元，较2024年末增长5.03%。体量超31万亿元的人身险行业，债券配置比例超过51%，再创新高；股票持仓市值提升至2.65万亿元，长期股权投资规模约为2.60万亿元，配比均超8%，较2024年末增长明显。

4、国家外汇管理局表示，外资配置人民币资产意愿持续向好。4月外资净增持境内债券109亿美元，处于较高水平。4月下旬外资投资境内股票转为净买入。

5、深交所表示，正在制定中长期资金入市方面的工作清单，吸引国际投资者走进深市成分股公司。未来资产环球投资首席投资官表示外资机构正逐步提升中国资产配置比例。美银披露，亚洲基金经理正寻找中国投资机会，其中10%已经全面投资中国。摩根士丹利介绍，在该公司的中国BEST会议上，80%以上投资者表示有可能近期增加中国股票的投资敞口。瑞银称，公司北向日均交易量较2017年提升12倍。

股市动态

1、隔夜，美股三大指数低开高走，均小幅收涨。标普500“6连阳”，按收盘价计算，标普500指数距离4月底部已经反弹17%，距离再创历史新高也只差3%。纳斯达克中国金龙指数在开盘跌超1%的情况下，最终收跌0.17%。散户们周一的交易量占比高达36%，超越四月下旬水平创出历史新高。COMEX黄金期货收涨1.41%报3232.2美元/盎司；国际油价小幅收涨。

2、5月19日，南向资金净买入84.59亿港元。其中，建设银行、中国移动分别获净买入约8.62亿港元、8.13亿港元；腾讯控股遭净卖出约4.72亿港元。

3、利弗莫尔证券显示，宁德时代19日暗盘交易高开约7%，暗盘收盘涨9%至每股287.00港元，成交额超过3.38亿港元，总市值超过1.29万亿港元。宁德时代将于5月20日正式在港上市交易，发售价定为每股263港元。预计募资总额为40亿美元—50亿美元，为近年来港股市场规模最大的IPO项目之一。

4、5月19日，房地产板块活跃。当天，统计局披露，4月份，70个大中城市中，一、二线城市新房价格环比持平，各线城市房价同比降幅均持续收窄。统计局新闻发言人表示，今年以来我国房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进，部分一二线城市交易有所恢复。

5、锦龙股份公告，为防止公司在出售中山证券股权后可能出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形，公司决定终止此次出售事项。公司原拟转让所持中山证券全部67.78%股权，预计交易将构成重大资产重组。

6、贵州茅台公布2024年年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利276.24元（含税），合计派发现金红利346.71亿元（含税）。此前，贵州茅台董事王莉指出，公司会通盘考虑整个贵州茅台酒的价格体系，确保茅台酒的金字塔产品结构和价格体系的稳固。

7、零跑汽车19日发布2025年一季度财报。期内，零跑销量为87552台，同比增长达162%，3月位居中国新势力品牌销量第一名；营收超百亿，达100.2亿元，同比增长187.1%；毛利率达14.9%，创历史新高。

要闻解读

1、据统计局，5月19日，统计局发布4月工业增加值、固定资产投资及社零等经济数据：其中4月规模以上工业增加值同比6.1%，前值7.7%；4月社会消费品零售总额同比5.1%，前值5.9%；中国1至4月城镇固定资产投资同比4%，前值4.2%。

点评：4月经济韧性足，结构性亮点包括出口链、基建及产业升级主线，可留意以下领域估值修复机会：（1）出口链，如轻工、纺织品等行业；（2）基建，如水泥建材、城市更新等相关方向；（3）产业升级：如机器人、智能驾驶等相关方向或值得留意。

2、据财联社消息，5月19日，首次应用鸿蒙操作系统的个人电脑正式发布，标志着国产操作系统在个人电脑领域实现重要突破，也意味着国产操作系统实现从手机到PC的全场景覆盖。

点评：据悉，搭载鸿蒙系统的各类设备已突破10亿台，为PC版系统的推广奠定了用户基础。而华为对鸿蒙系统未来数年的应用装载规模目标是20亿台设备。政务、金融、教育等重点行业有望率先实现鸿蒙系统的替换。乐观预计，到2026年鸿蒙等国产操作系统在政企市场渗透率将达30%。据机构测算，如果算上配套软件和服务，整个生态链规模有望在3年内突破百亿。

宏观经济

1、美联储官员突然释放重磅信号。美东时间5月19日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在采访中表达了他对未来物价上涨的预期，认为通胀正在朝着令人不安的方向发展。因此，他倾向于今年只降息一次。据此前发布的点阵图，美联储官员们预计今年将有两次幅度25个基点的降息。同一天，美联储副主席杰斐逊也表示，鉴于目前面临的不确定性程度，等待并观察政策如何发展是适当之举。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯则警告称，关税政策可能会推高通胀和失业率，可能要到6、7月以后前景才会更加明朗。

2、工信部召开部就业促进工作领导小组会议。会议强调，实施新一轮重点行业稳增长工作方案，落实“两重”“两新”政策。加强重点行业企业技术改造，做好数字化转型中的岗位挖潜、职业能力提升转换。实施培育新兴产业打造新动能行动，培育人工智能、低空产业等新增长点。

3、工信部、国家发改委等9部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，深化新一代信息技术融合应用，推广应用先进绿色技术，促进与三次产业深度融合，推动科技服务业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。

4、香港商务及经济发展局与国家海关总署19日签署关于《“单一窗口”的合作安排》（《合作安排》），进一步加强香港与内地在“单一窗口”方面的合作和交流，推进两地系统对接。

5、《上海市直播经济技能人才培养工作方案（2025-2027年）》明确，2025-2027年直播经济技能人才培训评价服务进一步扩容，全市开展直播技能培训评价6万人次；直播经济技能人才规模和结构进一步优化，全市新培养持证直播技能人才5万名，其中包含中、高级及以上4万名。

6、上海印发《新型电力系统调节能力奖励资金管理办法》。对虚拟电厂资源聚合平台，根据调节能力给予50元/千瓦·年奖励，每个平台奖励上限150万元/年，奖励期3年。对智能充（放）电桩V2G，根据电网企业调节能力考核结果（考核规则另行发布）给予奖励，奖励期3年。

7、《重庆市分布式光伏发电开发建设管理实施细则（二次征求意见稿）》鼓励投资主体探索分布式光伏多元化应用场景建设，支持各地区探索构建增量配网、虚拟电厂、智能微网与大电网利益协调共享机制，促进源网荷储一体化开发，研究推动交能融合、光储充一体化、分布式光伏+储能、5G基站等开发模式。

8、据苏州海关统计，1-4月出口机电产品4232.8亿元，增长9.7%，其中集成电路出口539.1亿元，增长26.7%；电工器材出口281.4亿元，增长20.6%；电脑零附件出口121.7亿元，增长65.6%。同期工业机器人出口3亿元，增长106.5%。

9、据国家发展改革委发改委消息，新一轮成品油调价窗口于5月19日24时开启。本次国内汽、柴油零售限价每吨分别下调230元、220元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.18元，95号汽油每升下调0.19元，0号柴油每升下调0.19元。加满一箱50L的92号汽油将节省9元。

行业动态

1、知情人士称，台积电2nm工艺晶圆的价格将较此前上涨10%，去年300mm晶圆的预估价格为3万美元，而新定价将达到3.3万美元左右。此外，将把其4纳米制造节点的价格提高10%，最高可能提高30%。

2、知情人士透露，英伟达正就投资量子计算初创公司PsiQuantum进行深入谈判。此举将标志着英伟达首次直接投资于构建物理量子计算机的公司，代表其战略重心从之前以人工智能为中心的企业发生了转变。

3、集邦咨询最新研究，2025年随着生成式AI逐步融入人们的生活应用，SK Telecom、Deutche Telekom等全球主要电信商陆续针对一般用户推出代理式AI (Agentic AI) 服务。预估2025年产值将年增14.3%，突破400亿美元。

4、近年来，国产操作系统加速崛起，核心业务系统升级进入深水区，中国操作系统厂商正通过新一轮信息技术创新破局。最新数据显示，2025年，中国操作系统市场增速加快，市场规模预计将达到250亿元。

5、2025年5月19日15时38分，我国太原卫星发射中心在山东附近海域成功发射谷神星一号海射型遥五运载火箭，搭载发射的天启星座05组卫星顺利进入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。此次任务是谷神星一号运载火箭的第20次飞行。

6、《科创板日报》了解到，华为、智元机器人、中坚科技将合作康养人形机器人，各方将在算力、大模型平台、数据采集、解决方案及应用场景展开合作，拟于5月21日在上海徐汇区乐龄养老院举行“具身智能康养机器人协同发展启动大会”。

7、美国卡内基梅隆大学科研团队宣布研制出已知全球最小的电动自主微型双足机器人“Zippy”。这款机器人身高不足4厘米，凭借其精巧的机载电池、执行器与控制系统，不仅能自主启动，更能以每秒10步的速度完成行走、转弯、跳跃及攀爬等动作。

8、在纳斯达克上市的电动垂直起降飞行器(eVTOL)生产商亿航智能正在考虑进行第二上市。首席财务官表示“正在积极探索在美国以外上市的不同备选方案”。

个股动态

公司公告

锦龙股份：为防止可能出现主要资产为现金或无具体经营业务情形，终止筹划出售中山证券股权的重大资产重组

利尔化学：久远集团的股东方决定调整其股权改革方案，可能导致公司控股股东和实控人变更

信捷电气：拟出资4975万元设立产业投资合伙企业，主要投资半导体、机器人、人工智能等高端制造产业链标的

湖北宜化：重大资产重组方案获宜昌市国资委原则同意

慧博云通：拟收购宝德计算67.91%股份，20日起复牌

慈星股份：拟购买沈阳顺义控股权，20日起停牌

联合光电：拟购买长益光电100%股权，股票停牌

信邦智能：拟购买无锡英迪芯微电子科技股份有限公司控股权，股票复牌

贵州茅台：股东大会通过2024年度利润分配方案，拟10派276.24元

华鼎股份：控股股东一致行动人拟通过公开征集方式转让15.26%公司股份

岱勒新材：实际控制人段志明计划减持不超过3%公司股份

华鼎股份：股东发展资产和杭州越骏拟减持不超过3%公司股份

高伟达：控股股东鹰高投资拟减持不超过2.99%公司股份

天力锂能：股东计划减持不超过3%公司股份

风险提示

*ST锦港：公司存在多重退市风险

亚士创能：回购专用证券账户股票被司法冻结

2连板天汽模：重大资产重组事项尚未签署正式协议

中毅达：公司近期无新建计划，提醒注意热点概念炒作风险

5连板连云港：目前生产经营活动正常，行业政策没有发生重大调整

5连板宁波海运：公司股票交易价格近期波动较大，存在较高的炒作风险

3连板丽人丽妆：2025年1季度麦角硫因产品累计成交金额（GMV）仅为400.60万元

4天3板吉林化纤：股东5月16日减持2458.86万股

本文源自券商研报精选